إن تكثيف خيارات الأسهم هو نهج القيمة العادلة

تكثيف خيارات الأسهم: نهج القيمة العادلة ملخص تنفيذي بعد أن وافقت شركات مثل جنرال إلكتريك وسيتي جروب على فرضية أن خيارات أسهم الموظفين هي نفقات، فإن النقاش يتحول من ما إذا كان سيتم الإبلاغ عن خيارات بيانات الدخل لكيفية الإبلاغ عنها. ويقدم المؤلفون آلية محاسبية جديدة تحافظ على الأساس المنطقي الذي يستند إليه خيار شراء الأسهم في الوقت الذي تعالج فيه النقاد (8217) مخاوف بشأن أخطاء القياس وعدم المطابقة مع التجربة الفعلية. ويعدل إجراء يطلق عليه مصروفات القيمة العادلة ويعدل في نهاية المطاف تقديرات التكاليف التي تتم في تاريخ المنح مع التغييرات اللاحقة في قيمة الخيارات، وهو يفعل ذلك بطريقة تزيل أخطاء التنبؤ والقياس بمرور الوقت. وتلتقط الطريقة السمة الرئيسية لتعويض خيارات الأسهم 8212 يتلقى الموظفون جزءا من تعويضهم في شكل مطالبة طارئة على القيمة التي يساعدون على إنتاجها. تتضمن اآللية إنشاء إدخالات على جانبي األصول وحقوق الملكية في الميزانية العمومية. على جانب األصول، تقوم الشركات بإنشاء حساب تعويض مسبق الدفع يساوي التكلفة التقديرية للخيارات الممنوحة على جانب المالكين 8217 - حقوق الملكية، ويقومون بإنشاء حساب خيار أسهم رأس المال المدفوع بنفس المبلغ. يتم بعد ذلك احتساب حساب التعويض المسبق من خالل بيان الدخل، ويتم تعديل حساب خيار األسهم في الميزانية العمومية لتعكس التغيرات في القيمة العادلة المقدرة للخيارات الممنوحة. يتم إضافة إطفاء التعويضات المدفوعة مسبقا إلى التغيير في قيمة منحة الخيار 8217s لتوفير إجمالي المصروفات المبلغ عنها لمنحة الخيارات للسنة. في نهاية فترة االستحقاق، تستخدم الشركة القيمة العادلة للخيار المكتتب بإجراء تعديل نهائي على بيان الدخل لتسوية أي فرق بين تلك القيمة العادلة ومجموع المبالغ المبلغ عنها بالفعل. والآن بعد أن قبلت شركات مثل جنرال إلكتريك ومايكروسوفت وسيتي جروب فرضية أن خيارات أسهم الموظفين هي نفقات، فإن النقاش حول المحاسبة يتحول من ما إذا كان سيتم الإبلاغ عن خيارات بيانات الدخل لكيفية الإبلاغ عنها. ومع ذلك، لا يزال خصوم المصروفات يكافحون إجراء إعادة التأمين، بحجة أن تقديرات تاريخ المنح لتكلفة خيارات أسهم الموظفين، استنادا إلى الصيغ النظرية، تنطوي على خطأ كبير في القياس. إنهم يرغبون في تأجيل التكلفة المبلغ عنها حتى يمكن تحديدها بدقة عندما يتم ممارسة خيارات الأسهم أو مصادرة أو عند انتهاء صلاحيتها. ولكن تأجيل الاعتراف من حساب الخيار الأسهم الذباب في مواجهة كل من المبادئ المحاسبية والواقع الاقتصادي. وينبغي أن تقابل المصروفات الإيرادات المرتبطة بها. يجب أن يتم حساب تكلفة منحة الخيار كمصروفات على مدى الوقت، وعادة ما تكون فترة االستحقاق، عندما يفترض أن يكون الموظف المحفز والمحتفظ به قد حصل على المنحة عن طريق توليد إيرادات إضافية للشركة. بعض درجة الخطأ في القياس لا يوجد سبب لتأجيل البيانات المحاسبية المعترف بها مليئة بتقديرات الأحداث المستقبلية عن مصاريف الضمان واحتياطيات خسائر القروض والمعاشات التقاعدية المستقبلية ومزايا ما بعد الخدمة والالتزامات الطارئة للأضرار البيئية وعيوب المنتج. ما هو أكثر من ذلك، فإن النماذج المتاحة لحساب قيمة الخيار أصبحت متطورة جدا أن التقييمات لخيارات الأسهم الموظف وربما أكثر دقة من العديد من التقديرات الأخرى في البيانات المالية للشركة. والدفاع النهائي عن اللوبي المناهض للتضخم هو ادعاءه بأن تقديرات البيانات المالية الأخرى المستندة إلى الأحداث المستقبلية تتم في نهاية المطاف التوفيق بينها وبين القيمة الاستيطانية للبنود المعنية. فعلى سبيل المثال، تدفع التكاليف التقديرية لاستحقاقات المعاش التقاعدي واستحقاقات ما بعد التقاعد والخصوم المتعلقة بالبيئة وسلامة المنتجات نقدا في نهاية المطاف. وفي ذلك الوقت، يتم تعديل بيان الدخل للاعتراف بأي فرق بين التكلفة الفعلية والتكلفة المقدرة. وكما يشير خصوم المصروفات، لا توجد حاليا آلية تصحيحية من هذا القبيل لضبط تقديرات تاريخ منح تكاليف خيار المخزون. وهذا هو أحد الأسباب التي تجعل الرؤساء التنفيذيين في شركات التكنولوجيا الفائقة مثل كريج باريت من إنتل لا يزالون يعترضون على معيار مجلس معايير المحاسبة المالية (فاسب) المقترح لمنح تاريخ المحاسبة عن خيارات الأسهم. ويؤدي الإجراء الذي نسميه مصروفات القيمة العادلة لخيارات الأسهم إلى إزالة أخطاء التنبؤ والقياس بمرور الوقت. بيد أنه من السهل توفير آلية محاسبية تحافظ على الأساس المنطقي الاقتصادي الذي يستند إليه خيار خيار المخزون في الوقت الذي تعالج فيه مخاوف النقاد بشأن خطأ القياس وعدم وجود مصالحة مع التجربة الفعلية. ويعدل الإجراء الذي نسميه المصروفات بالقيمة العادلة ويعدل في نهاية المطاف تقديرات التكاليف في تاريخ المنح إلى الخبرة الفعلية اللاحقة بطريقة تزيل أخطاء التنبؤ والقياس بمرور الوقت. النظرية تتضمن الطريقة المقترحة لدينا إنشاء إدخالات على كلا الجانبين من الأصول وحقوق الملكية في الميزانية العمومية لكل منحة خيار. وعلى جانب األصول، تقوم الشركات بإنشاء حساب تعويض مسبق الدفع يساوي التكلفة التقديرية للخيارات الممنوحة على جانب المالكين - األسهم، ويخلق حساب خيار رأس المال المدفوع بنفس المبلغ. وتعكس هذه المحاسبة ما ستفعله الشركات إذا كانت ستصدر خيارات تقليدية وبيعها في السوق (وفي هذه الحالة، يكون الأصل المقابل هو العائدات النقدية بدلا من التعويض المسبق الدفع). ويمكن أن يأتي تقدير األصول وحسابات أصحاب حقوق الملكية إما من صيغة تسعير الخيارات أو من عروض أسعار تقدمها بنوك استثمارية مستقلة. يتم حتميل حساب التعويض املدفوعة مقدما من خالل بيان الدخل بعد جدول إطفاء منتظم للقسط الثابت على مدى فترة االستحقاق، وهو الوقت الذي يحصل فيه املوظفون على تعويضات على أساس حقوق امللكية، ويفترض أن ينتج عنها فوائد للمؤسسة. وفي نفس الوقت الذي يتم فيه حساب حساب التعويض المسبق الدفع، يتم تعديل حساب خيار الأسهم في الميزانية العمومية لتعكس التغيرات في القيمة العادلة المقدرة للخيارات الممنوحة. تحصل الشرکة علی إعادة تقییم دوریة لمنح خیاراتھا کما ھو الحال في تقدیر تاریخ المنحة، إما من نموذج تقییم خیارات الأسھم أو عرض أسعار الاستثمار. ويضاف إطفاء التعويض المسبق الدفع إلى التغير في قيمة منحة الخيار لتوفير إجمالي المصروفات المبلغ عنها لمنحة الخيارات للسنة. في نهاية فترة االستحقاق، تستخدم الشركة القيمة العادلة لخيار األسهم المكتسبة التي تساوي اآلن تكلفة التعويض المحققة للمنحة إلجراء تسوية نهائية على بيان الدخل لتسوية أي فرق بين تلك القيمة العادلة وإجمالي المبالغ سبق الإبلاغ عنها بالطريقة الموصوفة. ويمكن الآن تقييم الخيارات بدقة تامة، حيث لم تعد هناك أية قيود عليها. وسوف تستند أسعار السوق إلى نماذج تقييم مقبولة على نطاق واسع. بدلا من ذلك، إذا كانت خيارات الأسهم المكتسبة الآن في المال ويختار صاحبها لممارستها على الفور، يمكن للشركة أن تستند تكلفة التعويض المحققة على الفرق بين سعر السوق من مخزونها وسعر ممارسة خيارات موظفيها. في هذه الحالة، فإن تكلفة الشركة ستكون أقل مما لو كان الموظف قد احتفظ بالخيارات لأن الموظف قد تغلب على فرصة قيمة لرؤية تطور أسعار الأسهم قبل وضع المال في خطر. وبعبارة أخرى، اختار الموظف الحصول على حزمة تعويض أقل قيمة، والتي من المنطقي أن تنعكس في حسابات الشركة. وقد يجادل بعض المدافعين عن المصروفات بأن الشركات ينبغي أن تواصل تعديل قيمة المنح بعد الاستحقاق إلى أن يتم الاستغناء عن الخيارات أو ممارستها أو انتهاء صلاحيتها. بيد أننا نشعر بأن بيان الدخل الخاص بالمنحة الذي ينبغي أن تتخذه الشركة ينبغي أن يتوقف في وقت الاستحقاق أو بعد ذلك مباشرة تقريبا. وكما أشار زميلنا بوب ميرتون إلينا، في وقت الاستحقاق، والتزامات الموظفين بشأن كسب الخيارات تتوقف، وانه أو انها تصبح مجرد صاحب أسهم آخر. ولذلك، فإن أي معامالت أخرى تتعلق بالممارسة أو المصادرة ينبغي أن تؤدي إلى تعديالت على حسابات المالكين وحقوق الملكية والوضع النقدي للشركة وليس بيان الدخل. والنهج الذي وصفناه ليس الطريقة الوحيدة لتنفيذ مصروفات القيمة العادلة. قد تختار الشركات تعديل حساب التعويض المسبق الدفع إلى القيمة العادلة بدال من حساب خيار رأس المال المدفوع. وفي هذه الحالة، سيتم إطفاء التغيرات الفصلية أو السنوية في قيمة الخيار على مدى العمر المتبقي للخيارات. وهذا من شأنه أن يقلل من التقلبات الدورية في حساب الخيار ولكن ينطوي على مجموعة أكثر تعقيدا من الحسابات. وهناك بديل آخر للموظفين الذين يقومون بأعمال البحث والتطوير وفي الشركات المبتدئة، وهو تأجيل بدء الإطفاء إلى أن تنتج جهود الموظفين أصولا مدرة للدخل، مثل منتج جديد أو برنامج حاسوبي. وتتمثل الميزة العظيمة لقيمة القيمة العادلة في أنه يلتقط السمة الرئيسية لخيار الأسهم التعويضات بأن الموظفين يتلقون جزءا من تعويضهم في شكل مطالبة محتملة بشأن القيمة التي يساعدون على إنتاجها. خلال السنوات التي یکسب فیھا الموظفون خیارھم بمنح فترة الاستحقاق، یعکس حساب الشرکة لتعویضاتھم القیمة التي یقومون بإنشائھا. عندما تؤدي جهود الموظفين في سنة معينة إلى نتائج هامة من حيث سعر سهم الشركة، فإن صافي مصاريف التعويضات يزيد لتعكس القيمة الأعلى لهؤلاء الموظفين التعويض القائم على الخيار. عندما لا تقدم جهود الموظفين سعر سهم أعلى، فإن الشركة تواجه فاتورة تعويض أقل. الممارسة يتيح وضع بعض الأرقام في طريقتنا. على افتراض أن شركة كاليبو إنكوربوراتد، وهي شركة افتراضية في كامبريدج، ماساتشوستس، تمنح أحد موظفيها خيارات الأسهم لمدة عشر سنوات على 100 سهم بسعر السوق الحالي من 30، وتستحق في أربع سنوات. باستخدام التقديرات من نموذج تسعير الخيارات أو من المصرفيين الاستثماريين، تقدر الشركة تكلفة هذه الخيارات لتكون 1000 (10 لكل خيار). يظهر معرض القيمة العادلة، السيناريو الأول كيف أن الشركة سوف تكلف هذه الخيارات إذا كانت في نهاية المطاف يجري الخروج من المال في يوم استحقاقها. في السنة الأولى، يبقى سعر الخيار في سيناريونا ثابتا، لذلك يتم الاعتراف فقط باستهلاك 250 المدفوع مقدما كمصروفات. في السنة الثانية، تنخفض القيمة العادلة المقدرة للخيارات بمقدار 1 لكل خيار (100 للحزمة). وتبقى مصروفات التعويض عند 250، ولكن يتم تخفيض 100 في حساب رأس المال المدفوع ليعكس الانخفاض في قيمة الخيارات، ويتم طرح 100 في حساب مصروفات التعويضات الثنائية. وفي السنة التالية، يعاد تقييم الخيار بمقدار 4، ليصل قيمة المنحة إلى 1،300. وبالتالي، فإن المصروفات الإجمالية في السنة الثالثة هي إطفاء المنحة الأصلية 250، بالإضافة إلى نفقات إضافية قدرها 400 نتيجة لإعادة تقييم المنحة إلى قيمة أعلى بكثير. وتحسب مصروفات القيمة العادلة السمة الرئيسية لتعويض خيار الأسهم، حيث يتلقى الموظفون جزءا من أجورهم في شكل مطالبة طارئة بقيمة تساعد على إنتاجها. غير أنه بحلول نهاية العام الرابع، انخفض سعر سهم كاليبوس، وانخفضت القيمة العادلة للخيارات من 1،300 إلى 100 فقط، وهو رقم يمكن تقديره بدقة لأن الخيارات يمكن الآن تقييمها كخيارات تقليدية. ومن ثم، فقد أبلغ عن حساب التعويض البالغ 250 قسطا في السنة الأخيرة مع تعديل لرأس المال المدفوع قدره 200 1 ناقص، مما أسفر عن مجموع التعويضات المبلغ عنها عن تلك السنة من ناقص 950. وبهذه الأرقام، بلغ مجموع التعويضات المدفوعة على مجملها (100). ويغلق حساب التعويض المسبق الآن، ولا يزال هناك 100 رأس مال مدفوع فقط في حسابات الأسهم. هذا 100 يمثل تكلفة الخدمات المقدمة للشركة من قبل موظفيها مبلغ يعادل النقدية كانت الشركة قد تلقت كان ببساطة قررت كتابة الخيارات، الاحتفاظ بها لمدة أربع سنوات، ومن ثم بيعها في السوق. يعكس التقييم 100 على الخيارات القيمة العادلة الحالية للخيارات غير المقيدة اآلن. إذا كان السوق هو في الواقع تداول الخيارات مع بالضبط نفس سعر الممارسة والنضج كخيارات الأسهم المكتسبة، يمكن كاليبو استخدام السعر المعروض لتلك الخيارات بدلا من النموذج الذي سوف يستند هذا السعر المعروض. ماذا يحدث إذا قرر الموظف الذي يحمل المنحة مغادرة الشركة قبل استحقاقها وبالتالي خسر الخيارات غير المكتسبة وفقا لنهجنا، تقوم الشركة بتعديل قائمة الدخل والميزانية العمومية لتقليل حساب أصول تعويضات الموظفين المدفوعة مسبقا ورأس المال المدفوع المقابل الخيار إلى الصفر. لنفترض، على سبيل المثال، أن الموظف يغادر في نهاية العام الثاني، عندما يتم إدراج قيمة الخيار على الكتب في 900. في ذلك الوقت، فإن الشركة يقلل من الموظفين حساب رأس المال المدفوع الخيار إلى الصفر، ويكتب و 500 باقي في الميزانية العمومية للتعويض المسبق الدفع (بعد تسجيل إطفاء العامين)، ويقيد ربحا من بيان الدخل قدره 400 لعكس السنتين السابقتين من مصاريف التعويض. وبهذه الطريقة، كاليبو تروز مجموع المبلغ المبلغ عنها تعويض التعويض على أساس القيمة المحققة من الصفر. وإذا كان سعر الخيار، بدلا من أن ينخفض ​​إلى 1 في نهاية السنة الرابعة، لا يزال عند 13 في السنة الأخيرة، فإن تكلفة تعويض الشركة في السنة الرابعة تساوي 250 إطفاء، وتكلفة التعويض الإجمالية على مدى السنوات الأربع هي 1300، وهو أعلى مما كان متوقعا وقت تقديم المنحة. ومع ذلك، عند استیعاب الخیارات في المال، قد یختار بعض الموظفین ممارسة الفور بدلا من الاحتفاظ بالقیمة الکاملة عن طریق الانتظار لممارسة التمارین حتی تنتھي الخیارات. في هذه الحالة، يمكن للشركة استخدام سعر السوق لأسهمها في تواريخ الاستحقاق والتمارين لإغلاق التقارير للمنحة. لتوضيح هذا، دعونا نفترض أن سعر سهم كاليبوس هو 39 في نهاية العام الرابع، عندما تكون خيارات الموظفين سترة. يقرر الموظف أن يمارس في ذلك الوقت، ليغادر 4 قيمة من الفوائد لكل خيار، وبالتالي خفض تكلفة الخيار للشركة. يؤدي التمرين المبكر إلى تعديل ناقص 400 سنة في حساب خيار رأس المال المدفوع (كما هو مبين في معرض القيمة العادلة للتكاليف، السيناريو الثاني). إن إجمالي مصروفات التعويضات على مدى السنوات الأربع هو 900 ما تنازلت الشركة فعليا عن طريق توفير 100 سهم من الأسهم للموظف بسعر 30 عندما كان سعر السوق 39. بعد الروح الهدف من المحاسبة المالية ليس للحد من خطأ القياس إلى الصفر. وفي حال كانت البيانات المالية للشركة ستتألف فقط من بيان التدفق النقدي المباشر، وتسجيل النقد المستلم والنقد المصروف في كل فترة. ولكن بيانات التدفق النقدي لا تعبر عن الاقتصاد الحقيقي للشركة، ولهذا السبب لدينا بيانات الدخل، التي تحاول قياس الدخل الاقتصادي لفترة من خلال مطابقة الإيرادات المكتسبة مع النفقات المتكبدة لإنشاء تلك الإيرادات. وتتيح الممارسات المحاسبية مثل الاستهلاك، والاعتراف بالإيرادات، وتكاليف المعاشات التقاعدية، وبدل الديون المعدومة وخسائر القروض، قياسا أفضل، وإن كان أقل دقة، لدخل الشركة في فترة ما من النهج النقدي النقي، والنهج النقدي. وبطريقة مماثلة، إذا كان مجلس معايير المحاسبة المالية ومجلس معايير المحاسبة الدولية يوصيان بقياس القيمة العادلة لخيارات أسهم الموظفين، يمكن للشركات أن تقدم أفضل تقديراتها بشأن تكلفة التعويض الإجمالي على مدى العمر الافتراضي للخيارات، تليها التعديلات الدورية التي من شأنها أن تجلب أبلغ عن حساب التعويض أقرب إلى التكلفة الاقتصادية الفعلية التي تكبدتها الشركة. ظهرت نسخة من هذه المقالة في عدد ديسمبر 2003 من هارفارد بوسينيس ريفيو. روبرت س. كابلان هو زميل رفيع المستوى وأستاذ مارفن باور لتطوير القيادة، الفخري، في كلية هارفارد للأعمال. وهو مؤلف مشارك مع مايكل إي بورتر، من 8220 كيفية حل أزمة التكلفة في الرعاية الصحية 8221 (هر، سبتمبر 2011). كريشنا G. باليبو (kpalepuhbs. edu) هو روس غراهام ووكر أستاذ إدارة الأعمال في كلية إدارة الأعمال بجامعة هارفارد. وهم متعاونون مع ثلاثة مقالات سابقة هر، بما في ذلك 8220Strategies أن تناسب الأسواق الناشئة 8221 (يونيو 2005). هذا المقال هو حول أكونتينغكسينسينغ خيارات الأسهم: نهج القيمة العادلة كوتاند realpac. ca.) ​​وفي مواجهة هذا الموقف، انتقل منتقدي فاس 123R التركيز على المزيد من الأسئلة المفاهيمية حول طريقة المحاسبة المستخدمة لحساب حساب الخيار في سنة معينة، على سبيل المثال كابلان أند باليبو (2003)، بودي إت آل. (2003)، هانكوك وآخرون. (2005 و بولو و شوفن) 2005 (و هاجوبيان) 2006 (ويركز العديد من منتقدي فاس 123R على آثار حساب رأس المال على منظمات المجتمع المدني، بحجة أن المعيار فاس 123R ال يعكس آثار التخفيف المرتبطة بما هي، في الواقع، الموظفين عرض مقتضب سنوات خبرة إضافية غير مذكورة أعلاه: لا يوجد 0 سنوات، وقد أثر هذا التغيير احملاسبي اآلن على البيانات املالية املعلنة للشركات التي كانت تستخدم بشكل كبير خيارات أسهم املوظفني، مما يتيح فرصة ملراقبة التأثير الفعلي على معيار فاس 123R على هذه الشركات، يتم مراجعة المصروفات وتقييم للمواقف المتناقضة المقدمة: قيود هامة على متطلبات التقارير الحالية (S) لخيارات الأسهم التنفيذية التي تم تحديدها في بويتراس (2004) ما زالت لم تعالج. النص الكامل المادة كانون الثاني / يناير 2007 جيفري بويتراس كوتوبوت بعد أن تم صرف حصة من أسهمها فقط يتوقع ربحية السهم من خلال التخفيف. وعلى النقيض من ذلك، يسجل كل من 5 و 8 جميع التغيرات في سعر السهم بعد أن يتم قيد الخيار كمصروف ولكن حتى يتم تكليفه كمصروف أو دخل إلى آرإم. ولأن هذه الأساليب تفرض أيضا نفقات تراكمية على مر الزمن، فإنها تؤدي إلى القيمة الحالية المتوقعة لنفقات العمل التي تتجاوز أي فكرة عن القيمة الحالية لتكلفة المنحة. عرض الملخص ملخص إخفاء الملخص: مع بدء الشركات العامة سنواتها المالية الجديدة، فإنها تقوم بتنفيذ اقتراح جديد ومثير للجدل لمجلس معايير المحاسبة المالية (فاسب، 2004) لاقتراح خيارات الأسهم. وطبقا لعامي 2003 و 2004، كان من شأن هذه القاعدة أن تخفض من أرباح معيار ستاندرد أمب بوركس 27s 500 بنسبة 8.6 و 7.4 في المائة أن التأثير في سنوات الفقاعة كان أكبر من ضعفه. نحن تصف تاريخ الكيفية التي تم بها صرف هذه الخيارات لأغراض البيانات المالية. ونحن نقيم النهج الجديد فاسب ونجد أنه معيب للغاية. والغرض الرئيسي من هذه الورقة هو وصف بديل طريقة تقييم النفقات الخيار، نهج بولو-شوفن، الذي يعالج هذه المشاكل. نهجنا هو أبسط من منهجية فاسب الجديدة، أقل عرضة للتلاعب الأرباح وأكثر اتساقا مع الطريقة التي يتم التعامل مع بقية التعويض في البيانات المالية. المادة شباط / فبراير 2005 جيريمي بولو جون ب. شوفن عرض الملخص الملخص الملخص: تبحث هذه الورقة القضايا والخلافات حول مسألة ما إذا كانت خيارات الأسهم التنفيذية يجب أن تسجل كمصروف، وإذا كان الأمر كذلك، كيف ينبغي تحديد قيم الخيارات. ويحدد ويوضح الأسئلة والمسوحات الرئيسية ويجمع الأدب الأكاديمي والتجاري. وتقدم الرسوم التوضيحية والتحليلات لنماذج التقييم. وتحدد الورقة العديد من القضايا الرئيسية التي لم تحظ باهتمام يذكر، مثل ما إذا كانت القيمة للسلطة التنفيذية هي التكلفة التي تتحملها الشركة، وكيف ينبغي إدراج آثار الاستحقاق والمصادرة مع الحفاظ على الاتساق مع نظرية التقييم السليم، وما إذا كانت هذه الخيارات ينبغي أن يتم وضع علامة على السوق. وتحدد الورقة أيضا مجالين لم يتلقيا أي اهتمام تقريبا في أي من الممارسين أو الأدب الأكاديمي. أحدهما هو تأثير الضرائب على قيم هذه الخيارات. والآخر هو التأثير، إن وجد، للتأثير الذي يفترض أن يقوم به المدير التنفيذي على عائد الخيار على رغبة السلطة التنفيذية في الاحتفاظ بحافظة غير مأمونة وما تأثير هذا العامل على قيمة الخيار. المادة سبتمبر / أيلول 2004 دون M. تشانسجيريمي بولو: نهج قائم على السوق لتكاليف الخيارات جيريمي بولو: نهج قائم على السوق لتكاليف الخيارات في 31 مارس 2004، اقترح مجلس معايير المحاسبة المالية (فاسب) معركة ساخنة. شركات مثل إيغ، سيتي جروب، كوكا كولا، جنرال الكتريك، راندال هي بالفعل تكلف أو تخطط لحساب تكاليف الأسهم الموظفين. وارن بافيت وألان غرين سبان يجادل الخيارات خلق حساب حقيقي للمساهمين التي ينبغي الاعتراف بها. ولعل الأهم من ذلك أن بيل دونالدسون، رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات، يأخذ هذا المنصب. ويدعي بعض كبار المسؤولين التنفيذيين في وادي السليكون بما في ذلك كريغ باريت وجون تشامبرس وسكوت ماكنالي أن أيا من المقترحات الحالية لا يوفر أي مقياس دقيق لتكاليف الخيارات وأنه من الأفضل عدم تحمل النفقات على الإطلاق. لدى كلا الجانبين بعض النقاط المشروعة. كما يقول بافيت، وقال انه سيكون سعيدا لبيع الرئيس التنفيذي السجاد، والتأمين، أو غيرها من المنتجات بيركشاير هاثاواي في مقابل الخيارات. ولكن المقترحات مثل طريقة فاسب المقترحة هي معيبة للغاية. وبموجب معيار فاسب، ستقوم شركة إنتل حاليا بتحويل 3.36 مليار دولار من القيمة العادلة للخيارات التي لا قيمة لها تقريبا في عام 2001. إذا كانت تضع عاملا قبل أن يربح 100.000 (استنادا إلى القيمة المحاسبية) لهذه الخيارات غير ذات الصلة من الناحية الاقتصادية، ستقوم إنتل تقرير ربح محاسبي هو 80،000 أعلى مما لو كان يحتفظ الموظف الذي يساهم 20،000 على ربح الشركة. وبالتالي فإن لدى إنتل حافزا محاسبيا لتسريح العمال المنتجين الذين يساهمون في أرباحها. ومن الواضح أن مقترح فاسب لا يحقق الهدف الأساسي للمحاسبة الحديثة وهو تزويد صانعي القرار بالمعلومات ذات الصلة والموثوق بها. والاقتراح الذي يروج له عدد من شركات وادي السليكون، هر 3574 (قانون إصلاح المحاسبة الخيار الأسهم)، هو أيضا معيبة. الخيارات لها قيمة لسببين. أولا، يمنحون صاحب الحق الحق في تأجيل دفع ثمن السهم حتى تاريخ ممارسة الخيار. وثانيا، يمنحون صاحب الحق الحق في إرجاء القرار بشأن ما إذا كان سيشتري حتى ذلك التاريخ نفسه. وبالنسبة للعديد من الخيارات، ولا سيما الخيارات القصيرة الأجل التي تكون أسعار الأسهم والممارسة فيها قريبة نسبيا، يكون الحق في إرجاء القرار أكثر أهمية. ويقترح هر 3574 تقييم الخيارات الممنوحة للموظفين الخمسة الأوائل في الشركة كما لو أن الحق في تأجيل القرار لا قيمة له تماما تجاهل تكلفة الخيارات الصادرة للجميع ولكن كبار الخمسة التنفيذيين. (من الناحية الفنية، ينص مشروع القانون على تحديد قيم الخيار على افتراض أنه لا يوجد تقلب في أسعار الأسهم، حتى يتسنى لجميع الأسهم كسب المخاطر أقل معدل الفائدة والحق في عدم ممارسة لا قيمة لها). مشروع القانون المقترح قيمة فإن خيارات إنتل الصادرة عندما كان السهم في 89 كما لو كان مطلوبا من الموظفين لممارسة الخيار بغض النظر عما حدث لسعر السهم. إذا كان هذا صحيحا، فإن الموظفين الذين يستأجرون عندما يكون السهم في 27 سيكون من المخاطر 62 لكل خسارة الخيار. ومن الواضح أن هذا النهج لا يتفق مع الواقع الاقتصادي. وبموجب شركات الموارد البشرية رقم 3574، ستبلغ الشركات أرباحا أعلى إذا دفعت للعاملين في خيارات ما إذا دفعوا العمال نقدا وبيعوا الخيارات المعادلة في السوق. إن حجة وادي السيليكون بأن الخيارات هي محرك هام للنمو الاقتصادي الذي سيتم تدميره إذا ما تم الاعتراف به كمصروف، فهو أمر مشكوك فيه أيضا. هل يتخذ المديرون التنفيذيون والمستثمرون المهنيون المتطورون إجراءات تدمر ثروة المساهمين بقيمة مليارات الدولارات كاستجابة للتغيير المحاسبي إذا كانت الخيارات تخلق قيمة هائلة، فإن وضعها على نفس الأساس المحاسبي لأن جميع أشكال التعويض الأخرى لن تقضي عليها. إذا كانت خيارات الخيارات شكل هامشي من التعويضات التي تخلق قيمة ضئيلة أو معدومة، عندئذ فقط سيؤدي تغيير القواعد المحاسبية التي ليس لها تأثير تدفق نقدي إلى إزالتها. هناك طريقة ثالثة يمكن أن تحقق أهداف فاسب مع معالجة المخاوف المشروعة لنقادها. وتتمثل المشكلة في المقترحات الحالية لكل من فاسب ومجلس معايير المحاسبة الدولية في أنها لا تعترف بشكل مناسب بالسمتين الرئيسيتين لخيارات الموظفين. وبصفة عامة، يتم مصادرة الخيارات إذا تم إنهاء العمل لأي سبب من الأسباب قبل منحها، ويجب عادة ممارسة الخيارات المكتسبة في غضون 90 يوما من انتهاء الخدمة. في حين أن الشركات قد يبدو أنها تمنح خيارات 10 سنوات، والأصل الوحيد الذي يمتلكه الموظفون بشكل آمن من أي وقت مضى (في أن يحصلوا على الاحتفاظ بها سواء كانوا البقاء مع الشركة أم لا) هو خيار لمدة 90 يوما. وبالتالي، في أي وقت من الأوقات الموظف مع خيار مكتسبة يملك خيار لمدة 90 يوما، ويتم تمديد هذا الخيار لمدة ثلاثة أشهر أخرى من قبل كل ربع إضافية من العمل. وهناك طريقة أفضل لمراعاة خيارات الأسهم تتمثل في الاعتراف بهذه الحقائق الاقتصادية. يجب التعامل مع الخيارات المكتسبة كخيارات لمدة ثلاثة أشهر، مع حساب كل ربع سنة يعادل تكلفة السماح للموظف بتأجيل قرار التمرين لمدة ثلاثة أشهر أخرى. ويمكن حساب مصاريف تمديد لمدة 90 يوما في اليوم الأول من الربع، استنادا إلى سعر السهم في ذلك الوقت. وبالنسبة للخيارات التي يكون فيها سعر السهم وسعر التمرين قريبين نسبيا، فإن التمديد له قيمة حقيقية، ومن ثم يؤدي إلى فرض رسوم مفيدة على النفقات. وبالنسبة للخيارات التي تكون عميقة أو خارجة من المال، فإن التمديد لن يكون له قيمة اقتصادية تذكر، ومن ثم فإنه لن يفرض سوى القليل من التكاليف المحاسبية. ومن شأن هذا النهج أن يكون متسقا مع الطريقة التي نحسب بها أكبر عنصر في مصروفات التعويض، أي المرتب. عندما يحصل الموظف على 10،000 رفع، تسجل الشركة نفقات إضافية من 2500 في الربع الأول الذي يتم دفع المال الإضافي. بعد ذلك، وبتوسيع نطاق التوظيف، تعترف الشركة بالتكلفة المستمرة للاحتفاظ بالربع ربع السنوي للموظفين. ولعل نهجا أكثر شمولا كان يتطلب من الشركة أن تقدر في اليوم الأول قيمة جميع العمال المتوقع الخدمات المستقبلية للشركة، صافية من جميع أجره في المستقبل. ومع ذلك، في العالم الحقيقي ونحن نتجنب بحق أن حساب معقدة والمشاكل. وعلاوة على ذلك، فإننا لا نزيل مصروفات المرتبات من بيان الدخل ونرسلها إلى الحواشي ببساطة بسبب صعوبة تنفيذ مثل هذا الإجراء. والنهج الحالي في محاسبة المرتبات يقبله الجميع لأنه يوفر عددا موثوقا وقابلا للمقارنة وموضوعيا. وحتى لو كان المرء يعتقد أن نهج المرتبات يؤدي إلى إزاحة التكاليف على مر الزمن، فإنه يحصل بوضوح على مدى العمل على المبلغ الإجمالي المدفوع والقيمة الحالية لحق التعويض الإجمالي. تطبيق نهج مماثل لتعويض الخيارات ينتج أساسا نفس الفضائل. وبالنسبة للخيارات التي تتحقق تدريجيا بمرور الوقت، يمكن للشركات أن تعترف بكل خيار غير مؤهل وتحمله على أنه يعادل إما جزءا ثابتا أو متزايدا من خيار متجانس مماثل، مع إعطاء الشركات مرونة كبيرة في اختيار نمط الوقت للاعتراف. وبحلول وقت استحقاق الخيارات، يجب أن تكون معترف بها تماما في الكتب. وسيكون المؤهل الهام هو أنه كلما تم الاعتراف بالخيارات خلال فترة الاستحقاق، فإن مصروفات الخيارات المعترف بها حديثا ستستند إلى القيمة السوقية لخيار مدته 90 يوما في ذلك الوقت. على سبيل المثال، إذا اختارت الشركة الاعتراف بجميع الخيارات الممنوحة ولكن غير المؤهلة في تاريخ المنح وإذا كان سعر التمرين مساويا لسعر السهم الحالي (وهو أمر نموذجي لخيارات أسهم الموظفين) الخيار 90 يوما من المال. ومن خلال المطالبة بأنه كلما تم الاعتراف بالخيارات، فإن النفقات تستند إلى سعر السهم الحالي (وليس سعر سهم يوم المنح)، يمكننا أن نقدم للشركات مرونة في جدول الاعتراف بها وأن تحتفظ بجميع مزايا نهج الراتب. وبطبيعة الحال، ينبغي توفير الكشف المفصل الحاشية للسماح للمستثمرين لحساب بسهولة نتيجة لمختلف أنماط التعرف على النفقات. افترض أن الشركة أصدرت خيارات في اليوم الأول من الربع مع سعر ممارسة يساوي سعر السهم الحالي 50 للسهم الواحد. وبموجب بديلنا الأساسي للتكاليف، ستقدر الشركات قيمة خيار لمدة 90 يوما وتتضاعف بعدد الخيارات المتوقع الحصول عليها للحصول على تكلفة الربع الأول. فعلى سبيل المثال، إذا توقعت الشركة أن يربح مليون خيار وأن قيمة ال 90 يوما هي 4، فإن نفقات الربع الأول ستكون 4 ملايين. ويقول ارتفع السهم إلى 60 بحلول نهاية الربع، ولكن دوران الموظفين كان أعلى مما كان متوقعا، وتتوقع الشركة الآن فقط 900،000 خيارات للاستحواذ. لنفترض أن قيمة خيار 90 يوما كانت 10.60. وبعد ذلك ستحصل الشركة على مصروفات الفترة الثانية البالغة 9،540،000. ومع ذلك، فإن المقاصة هي قيمة الخيارات التي تم صرفها في الربع السابق، والتي تبلغ قيمتها 10 في كل حالة، أو 10 ملايين في المجموع. وبالتالي فإن صافي المصروفات للربع الثاني سيكون 9،540،000 إلى 10،000،000 أو ناقص 460،000 القيمة. وستكون الحسابات مماثلة في فترة ما بعد الاستحقاق. ونفترض أن مليون خيار قد اكتسب في الواقع وأنه تم خلال الربع المقبل ممارسة 000 300 خيار. إذا أنهى سعر السهم الربع عند 60، فسيكون لدى الشركة مصروفات إجمالية قدرها 700،000 مرة 10.60، أو 7.420.000، ولكن هذا سوف يقابله 7 ملايين قيمة من 700،000 من الخيارات المكتسبة التي سبق أن تم صرفها ولم تمارس . وبالتالي فإن صافي حساب سيكون 420،000. كما نمنح الشرآات بديل بديل في البداية عن خيارات أقل مما هو متوقع في نهاية المطاف، ولكن يجب أن تكون الحسابات خدعة حقيقية بحلول تاريخ الاستحقاق. إن إنفاق عدد أقل من الخيارات في البداية سوف يؤجل المصاريف، ولكن القيمة الحالية المعدلة للمخاطر للمبلغ الذي سيتم صرفه لن تتأثر. وعلاوة على ذلك، قد تصبح النفقات الصافية أكثر تقلبا إذا تأجلت المصروفات. إن الشركة التي تتجه إلى الجمهور والتي لا تهتم بأرباحها المحاسبية قبل تاريخ الاكتتاب العام ولكنها تهتم بالأرباح المبلغ عنها لاحقا يمكن أن تحقق نجاحا جيدا في ظل هذا النظام باستخدام توقعات متحفظة حول الاستنزاف. إن الشركة التي أصدرت خيارات غير مؤجرة في 5 وتحملها قبل أن تذهب إلى الجمهور في 15 سيكون لها صافي مصاريف لا تذكر تذكر إذا كان عدد الخيارات التي تستحق يساوي العدد المتوقع، إلا إذا انخفض السهم على مقربة من 5. من ناحية أخرى، ستحصل الشركة على ائتمان يساوي القيمة الجوهرية (سعر السهم مطروحا منه سعر التمرين) لكل خيار تم صرفه ومن ثم لا يستحق. This market-based approach to expensing options averts a variety of problems. Expenses for public companies would largely be based on the market price of 90-day traded options. Firms would not have to base estimates of value on projections of long-term stock volatility, dividend policy, employment, and employees option exercise behavior. Accounting and economic incentives would be aligned, so there would be no incentive for uneconomic layoffs. Because expenses could be closely estimated on the first day of each quarter, there should be no big earnings surprises. By using an objective, market-based method that determines quarterly expense based on what the employee really receives for staying on the job, we can have a system that meets the legitimate objections of firms while achieving the goals of modern accounting.